财务报表分析

www.fangchanshe.com 得到资产负债表的本质揭示：

    净现金流量＝流动资金供给－流动资金需求

    通常，对资产负债表有三种主要的评价：

    1．第一种评价

    该公式表明公司的资产流动性是公司（长期）战略和（短期）经营政策所带来的结果。比较公司的流动资产和短期融资，就能直接、快捷地得出公司的现金流量。在公司进行计划和长期预算方面，利用该公式也具有极为重要的意义。如果可以预测公司的流动资金供给（为此，需要制定投资计划来反映固定资产未来的变化以及融资计划来反映永久资本未来的变化），如果可以预测流动资金需求（例如将流动资金需求和销售联系在一起），那么就可以预测该公司的未来净现金流量。

    2．第二种评价

    资产负债表基础公式表明流动资金的重要性不在于其本身数量的多少，而在于流动资金供给与流动资金需求之间的关系。一家拥有较高流动资金供给的公司也会陷入财务危机，因为该公司的流动资金需求可能更高。相反，一家公司的流动资金供给很少（甚至一些超级市场的流动资金是负值），只要该公司的流动资金需求比流动资金供给少（或者流动资金需求负值大于流动资金供给负值），该公司就拥有健康的财务状况。

    3．第三种评价

    流动资金供给与流动资金需求之间的关系经常是动态发展的（并非静态一成不变），许多变量、变化都将被考虑到这种关系之中，而非一些固定的数据。同时公司资产流动性政策是影响流动资金供给和流动资金需求的直接原因。对流动资金供给产生影响的政策包括：投资与撤资的战略决策、股票发行与股票回购、发行长期债券、职员退休计划、影响公司留存收益水平的分红政策等。影响流动资金需求的政策有：改变存货数量的经营政策、应收账款政策、应付账款政策以及其他应付款政策等。

    损益表：综合体现公司的赢利性

    损益表，亦称收益表，是关于一段确定时期内公司经营性和非经营性的收支概括，可以从中看出公司所产生的利润或者发生的亏损。

    通用会计准则中非常重要的一条是权责发生原则，该原则认为收入和费用在实际业务发生时计入损益表，而不是在实际现金支付（例如现金发票或者现金支票）发生时计入损益表。根据该原则，收入、费用发生与现金收支之间产生了一个重要的时间差。因此，在损益表上所看到的利润或者收益，只是潜在的现金，并非是公司实收的现金。

    1．收入项目

    销售毛利的定义是指净销售收入与销售成本之间的差额。净销售收入是指把为快速回收货款所提供的折扣去掉之后的收入；销售成本是指产品销售过程中发生的成本。

    从销售毛利中减去所有其他经营性费用，如销售费用和行政管理费用，就得出利息和税前收入，或称之为经营利润。这个指标反映了公司内部的利润，与公司的财务政策和税务安排没有关系。通过该指标，可以对拥有不同财务政策、位于不同征税区域的不同公司之间的赢利能力进行比较。

    销售毛利=净销售收入－销售成本

    从公司经营利润中减去利息费用，即公司债务方面的利息支出，加上利息收入，也就是公司财务投资方面的利息收入，再减去重组费用等非经常性商业交易所产生的特殊性支出，就得到税前利润。

    将税前利润减去公司所得税，就得到公司的税后利润或者净利润。净利润中的一部分以红利的形式分给股东；另外一部分以留存收益的形式重新投入公司。

    经营利润=销售毛利－其他经营性费用

    【自检】请根据下面各个指标之间的关系，将下图中括号内的空白项填写完整。

    答案1：Ａ．销售成本

    Ｂ．其他经营性费用

    Ｃ．利息费用、利息收入

    Ｄ．公司所得税

    2．费用项目

    公司的费用可以分为两大类：现金类费用和非现金费用。公司费用中的大多数属于现金费用，迟早会以现金的形式支付给相应的主体，例如工资、材料购买款、利息费用等。

    另外一类费用，并不符合现金费用的规则，不支付给任何人，这就是折旧，属于非现金费用。比如，将一台机器的所有成本记入购买机器的那一年的损益表中，该年损益表中利润就会大大降低。相应地，以后各年的利润就会特别的高，因为在以后年度当中，新机器仅贡献收入而不增加任何成本。

    因此会计师将该机器的成本以折旧的形式分摊到机器使用年限内的各年中去。不过，以成本的形式分摊到各个会计年度中的年度折旧并非现金的流出。

    3．净利润和内部资金

    损益表最下端的数字是公司的净利润：

    税前利润=经营利润－利息费用＋利息收入

    将净利润和非现金费用即折旧加在一起，就得到“现金流量”。但是要注意的是，不能仅仅从这个概念的名称来进行理解。

    实际上，净利润不一定是现金，在权责发生会计原则下，只有在非常严格的条件下公司的净利润才会是现金。公司的净利润也不是一种流量，公司利润是在某一特定时间点上（例如会计期限的末端）的一种会计衡量标准。

    为了以示区别，一般将净利润加上折旧称为内部产生的资金，以下称为公司内部资金，或称为公司经营产生的资金。从长期来看，净利润加上折旧是一种用来测量公司产生现金流量能力的非常有用的工具。

    现金流量表：体现公司资产的流动性

    有许多演示现金流量表的方式。下面所选用的演示方式可以展示三种层次的现金流量，能够看清公司所产生的全部现金流量。

    1．营业现金流量

    内部资金，也就是“净利润＋折旧”，传统上狭义地称为“现金流量”。这个数值有时候是正值。但是如果公司经营行为促使存货和应收账款增加，应付账款不变，结果就会造成公司现金量的减少，而内部资金却保持着同样的水平。基于上述原因，为了真实反映公司的现金流量，需要从内部资金中减去流动资金需求的增加部份。相反地，如果公司的存货周转率提高了而且应收账款的回收期缩短了，就会从存货和应收账款中多出一笔现金，于是就在公司内部资金中加上流动资金需求的减少部分。这样一来就可以得到公司经营产生的现金流量这一概念，也可称为公司营业活动现金流量。

    税后利润=税前利润－公司所得税

    公司经营现金流量是财务管理中最核心、最关键的术语。该术语用来测算公司通过日常经营行为产生现金流量的能力，因此也可以用来评估公司生存能力以及长期成长能力。如果一段时间以内公司经营现金流量比较低，或者更糟糕的是负值，这就表明公司没有能力履行财务职责，或者无法提供确保公司有效经营以及提供将来滚动发展的资源。公司经营现金流量是公司长期成长的发动机，它为公司的投资计划提供最基本的资金来源。

    2．传统会计方法和以财务为中心的会计方法

    传统的会计方法遵循权责发生制的原则，而以财务为中心的会计方法则强调现金至上的原则。

    【案例】如果会计师报告上一季度公司产生了1000单位的现金流量（也就是公司内部资金），你应该相信你所看到的，甚至只相信你所能触摸到的。如果你要求会计师向你真实地展示那1000单位的资金，你的会计师会辩驳说生活可不是想像的那么简单，公司的存货由于市场中的某些困难而积压起来，另外由于公司客户所面临的困难导致公司应收账款增加了许多。换句话说，很有可能公司内部产生了1000单位的资金，但是同时公司的流动资金需求也可能增加了1000单位。

    公司的经营现金流量是负值的时候，就像是一对夫妇要靠借钱来购买每天的黄油和面包一样。如果一对夫妇为了长期需要而借钱，例如购买住房，那么就不存在什么问题。但是，如果这对夫妇为了短期需要而借钱，例如黄油和面包，来满足他们的流动资金需要，那么这样的生活就不会长久。

    3．现金流量表分析

    公司总现金流量等同于净现金状况的变量。净现金状况变量在前面已定义为流动资产的变量与短期负债变量之间的差额。流动资产变量包括现金、可流通证券、其他短期投资，短期负债变量包括短期商业银行借款、票据贴现以及其他带利息的流动负债。

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